上半年仅6家信托公司完成增资，轰轰烈烈的增资潮开始褪去啦？

2016年超过21家信托公司完成增资，合计增加注册资本超过364.95亿元，2017年信托公司增资数量和金额均有所放缓，而2018年上半年，仅有6家信托公司完成增资，合计增加注册资本129.93亿元。

——这组数据是否让您意识到，曾经轰轰烈烈的信托公司增资浪潮逐渐褪去了？

“在大部分公司都完成了一轮增资后，增资潮逐渐褪去，战略转型发展、组织架构重建、重组闯关资本市场成为信托行业新的改革方向。”对于信托公司转型发展，普益标准研究员吴红丽表示。

引战潮开始褪去

信托产品“高收益、低风险”特性将难以为继；信托业“重规模、轻质量”的发展路径难以为继；以信贷类、通道类为主的业务模式难以为继。

以上是信托业现有发展模式面临“三个难以为继”的压力。

在国企混改大背景下，信托公司通过引进社会资本向市场化方向发展，有利于推动整个信托行业“做大做强”，成为此前此起彼伏增资潮的注脚。

2016年，信托公司迎来“引战”高峰，这既是服从地方政府国企改革的统一安排的体现，也是出于对新进战略投资者所提供资源的迫切需要。

2016年全年共有21家信托公司完成增资，注册资本增加总额364.95亿元。

2017年有18家信托公司完成增资，注册资本增加总额308.65亿元。

截至2017年年底68家信托公司平均注册资本近36.68亿元，较2016年的30.8亿元显著增长。

而2018年以来，大多数信托公司已完成增资，对资本补充的需求已不再迫切；“去通道、降规模”成为信托公司新的共识。

截至2018年6月30日，共有6家信托公司注册资本较2017年底有所增加，其中华润深国投信托增资50亿元，成为该阶段增资最大的信托公司，并跻身100亿元注册资本行列。

吴红丽表示，监管风向趋严背景下，信托公司不再一味追求管理信托规模的扩张，对增资的需求自然也有所降低。战略转型发展、组织架构重建、重组闯关资本市场成为信托行业新的改革方向。

信托上市依然很难

怀抱上市之梦的信托公司很多，但真正完成的却寥寥无几。

截至目前，A股市场仅有安信信托和陕国投信托两家上市信托公司，两者均于1994年1月独立完成IPO上市。

2016年，先后有江苏信托、昆仑信托、五矿信托、浙金信托4家信托公司通过参与上市公司重组，以部分信托资产注入的方式进入A股市场，业界谓之“曲线上市”。

2017年12月，山东信托登陆香港联交所，成为第一家在香港上市的信托公司，这也是时隔23年信托业再次有信托公司实现IPO突破。

耳熟能详的还有不少失败案例。

2018年10月22日，谋划了一年的渤海信托资产重组上市计划正式宣告停止。渤海金控在公告中表示，“在本次重组推进期间，因国内经济形势和政策环境发生了较大变化，公司拟将发展战略调整为聚焦租赁主业、特别是航空租赁主业的发展，打造全球领先的、专业化的租赁产业集团，不再拓展多元金融业务并逐步剥离与主业关联度低的金融或类金融投资，切实降低整体资产负债率，提高租赁主业服务实体经济的能力。”

而在2016年，华宝信托与湖南信托的上市计划同样未能成功，信托公司的资产质量与标的公司的资产质量区别系主要原因。

转型发展困难不少

根据业界观察人士总结，信托公司在转型发展过程中主要存在以下困难及障碍：

一是公司股权价格缺乏估值定价基础。在引进战略投资者时，股权出让方和受让方可能存在较大价格分歧，影响投资者合作意愿；

二是存在股权比例限制。大股东坚持控股股东地位，外资股东持股比例受限，影响了战略投资者合作意愿；退出渠道的匮乏，亦消弭了参股信托公司的热情；

三是盲目跟风上市，没有很好地定位公司发展方向。举例而言，10月25日渤海金控发布的董事会决议公告表示，上市公司出于战略上的考虑，聚焦租赁主业，终止筹划重大资产重组，意味着渤海信托历时数月的曲线上市暂告一段落。

四是信托公司在向内涵式发展中可能面临新的挑战。传统通道业务模式难以为继，向主动管理和净值化转型中对组织架构、人才队伍以及信息系统建设方面都提出了更高的要求；

此外，引进新的合作对象，开发新的业务模式可能使信托公司面临协同风险及合规风险，以至于转型发展达不到预期效果。