下半年旺季来临 水泥“金九银十”可期

据上海证券报报道，9月伊始，需求回升加上原材料价格上涨，多地水泥企业纷纷提高水泥销售价格。9月1日以来，湖南长株潭、常德等地南方、华新、中材、海螺等主导企业陆续上调各品种水泥价格，涨幅在20至40元/吨不等。江苏南部、上海地区水泥价格近两日也跟随上涨。

下半年，随着高温、雨水因素的消退，下游需求将进一步回升，拉开旺季序幕，预计 9 月初长三角地区水泥价格将迎来一轮普涨行情。

兴业证券李华丰对此表示，今年以来长三角区域供给持续收紧，产能规模最大的安徽省 6 月-7 月连续两月熟料产量出现显著下滑 10%左右，核心仍是环保压力的持续强化，多地面临较强的空气质量、能耗压力，这一趋势短期难以逆转，因此下半年长三角地区产能受限仍将延续。此外，宏观政策面转暖后基建投资受到提振，需求表现具备持续性。当前华东区域熟料库存、水泥库存均处在历史同期的低位，下半年旺季的价格弹性非常充足。

兴业证券持续看好景气基础稳固、需求确定性高、盈利持续性强的南方地区水泥企业，重点推荐海螺水泥、华新水泥（吨产能估值最低，重点市场华中、西南地区需求强劲）和万年青（区域市场格局良好，今年需求表现较佳），关注塔牌集团、上峰水泥。

天风证券认为，地产后周期品种随商业模式分化呈现不同成长逻辑，但“大行业小公司”特性不变，优质企业市占率提升逻辑具备持续性。随着地产集中度的提升，翻新需求可观，品牌优势显著、地产端深度合作的消费建材企业有望持续高增长，建议继续关注PPR龙头伟星新材、市占率持续提升的石膏板龙头北新建材、国内龙头涂料三棵树、卫浴建陶龙头帝欧家居等。