天然气领域改革亮出组合拳 产业链股有望受益

一份对天然气行业有着深远影响的重磅政策文件昨天发布。

据上证报6日报道，《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》（下称《意见》）要求，加快天然气产能和基础设施重大项目建设，加大国内勘探开发力度，全面实行区块竞争性出让，抓紧出台油气管网体制改革方案，推动天然气管网等基础设施向第三方市场主体公平开放，将致密气纳入补贴范围，对重点地区应急储气设施建设给予中央预算内投资补助支持，加快建立上下游天然气价格联动机制。

专家称，依据《意见》目标测算，预计天然气领域改革的力度要加大、速度要加快，未来两年国内天然气产量的年均复合增速将达到15%。

光大证券认为，天然气消费增速较大、中美贸易摩擦拟对天然气加征关税，均给旺季用气调峰带来一定压力，在此背景下，积极推进天然气产供储销体系建设，增加LNG进口，推进国内海上天然气、陆上非常规油气勘探开发工作依然是未来行业的主要方向。该产业链上，上游气源公司、设备公司，以及具有气源的城燃公司有望从中受益。推荐拥有上游气源的城燃公司深圳燃气，关注新天然气。

华泰证券指出，在环保高压、油价回暖和发电需求的推动下，中国2020年天然气消费量复合增速有望达到15%以上，LNG进口为支撑天然气消费放量的核心因素，对外依存度将提升至42%。LNG接收站，作为产业链中最具有吸引力的资产，充分受益于1）低成本（全球LNG供需宽松）和高售价（国内LNG价格维持高位）带来的价差，与2）进口放量的业绩弹性（以深燃为例，达产后，产能利用率每增加10%，净利润增加约6000万元）。建议关注：深圳燃气（LNG接收站年内投运）、百川能源（规划建设LNG接收站）、广汇能源（启东LNG接收站一期已投运）。

此外，浙商证券指出，天然气管网建设中包括钢管等材料成本占比在60%~70%，施工成本占20%左右，其他成本占比10%~20%。材料中主要包括钢管、压缩机和阀门，其中钢管采购量金额最大，占总成本50%以上。按照干线管道1000万/公里、支线管道400万/公里的投资成本计算，假设到2020年新增的3万公里的管道中1/3为干线管道、2/3为支线管道，则2018~2020年管道累计投资金额可达1400亿，其中钢管等材料成本在840~980亿，钢管成本超过700亿元，施工成本约为280亿元。因此，钢管和施工环节受益最大。重点推荐石化机械（子公司沙市钢管厂拥有60万吨干线钢管产能，是中石化体系内唯一管道供应公司，目前供货鄂安沧和新浙粤两条干线管网）和中油工程（中石油集团旗下工程建设业务核心平台，具备管径711毫米以上油气管道8000公里/年的施工能力）。