猪肉概念大幅反弹 机构预计二三季度还有上涨空间

4月30日，猪肉概念大幅拉升，截至发稿，禾丰牧业、华统股份、正邦科技、新希望等涨停，唐人神涨9.9%，大北农涨逾8%，金新农、新五丰涨幅超7%。

中原证券发布报告称，2019年1月1日至4月26日，猪产业概念板块以110.66%的涨幅领涨全A，同期全部A股上涨31%，上证综指上涨24%。以22个省市平均猪价历史表现来看，从2006年以来共完整经历了3轮周期，时长均等都在4年左右，最后两轮猪肉价格最高达30元，区间最大涨幅分别是100%和77%。目前猪肉价格在23元，股价也恰逢调整期，从供不应求的程度和能繁母猪存栏的历史低位预估，未来还有上涨空间。

国内猪肉基本上以销定产，又由于猪在饲养过程中常会发生各种疾病，导致阶段性的供给下滑，价格上升，从而产生以供给波动为主导，4年左右为一循环的猪周期。最新一轮猪周期由非洲猪瘟引发，由于目前非洲猪瘟尚无有效的疫苗和治疗方法，为防止扩散感染，省份间禁止调运和强制扑杀，养殖户补栏信心亦不足，能繁母猪存栏同比增速从2018年下半年起加速下滑，至2019年3 月已跌至近十年新低，生猪出栏量亦跟随大幅下滑。

中原证券表示，从历史经验来看，能繁母猪存栏同比增速最低点也即对应着猪仔价格的最低点，随着猪仔价格提升，养殖户开始补栏，能繁母猪存栏同比自然也开始回升。因此预计本轮能繁母猪存栏同比增速最低点在2019年3月份，结合能繁母猪和生猪补栏时间6-18个月，预计还需12个月左右时间到达本轮猪周期的高点。此外，4月20日发布的《中国农业展望报告（2019-2028）》也显示，本轮周期猪价高点预期在2020年上半年，猪价将会在未来3年保持较高水平。

从A股市场24支猪产业概念股历年表现来看，每轮猪产业概念股约领先猪价半年的时间达到最高点，随后开始趋势性回落。即本轮猪产业概念股的上涨机会还有，估计到2019年4季度涨到最高点，期间回调可能是买入良机。

目前猪价23元，前两轮猪价最高达30元。从每轮猪周期股价最大涨幅来看，第一轮2006.3—2007.8最大涨幅268%，第二轮2008.9—2010.12最大涨幅200%，第三轮2013.6—2015.6最大涨幅144%，本轮从2018年8月开始至2019年4月26日目前涨了82%，预计二三季度还有上涨空间。

从历届猪周期个股涨幅表现总结来看，有三个特征：（1）个股涨跌与市值呈现弱负相关关系，小票更易被炒起来；（2）个股涨跌与估值也有一定负相关性，但程度弱于与市值的相关性。总体上是符合高估值小市值的票得到炒作的特点；（3）从基本面来看，业绩持续负增长，或者说位于周期底谷，并有高预测净利润增长率的个股相对业绩稳健、盈利预期稳健的个股涨幅更大。