网易财经讯：大华股份、恒邦股份将于2008年5月20日在深交所中小板开始挂牌交易。
大华股份的证券代码为002236，申购价为24.24元/股。多数机构认为其上市首日股价的区间为37～60元。
恒邦股份的证券代码为002237，申购价为25.98元/股。多数机构认为其上市首日股价的区间为30～44元。
一、大华股份（002236）上市定位分析 【大华股份吧】
浙江大华技术股份有限公司的证券简称“大华股份”，股票代码“002236”，公司首次公开发行人民币普通股1680万股。其中首次上网定价公开发行的1344万股股票自上市之日起开始上市交易。多数机构认为其上市首日股价的区间为37～60元。
基本面分析
公司是一家专业从事安防视讯产品的研发、生产与应用的大型安防企业，是目前中国最具技术水平和规模实力的安防视讯产品研发制造商之一。公司所处的安防行业，正经历着难得的发展机遇。预计在“平安城市”、“3111工程”、“科技强警”、“2008年北京奥运”、“2010年世博会”等一系列活动和项目的推动下，中国安防行业产值在未来五年复合增长率将保持在20%以上。
公司作为嵌入式DVR行业第一梯队厂商，市场占有率在近几年稳步上升。预计随着公司发行上市成功，募投项目逐渐显出成效，其市场占有率还将进一步提升。公司作为中国视频监控领域的领先企业，具备研发、市场以及服务体系三大竞争优势。
首日上市定位预测：
公司2008年平均市盈率为27倍。公司是一家研发型公司，行业正处在一个高速的发展阶段，同时行业将维持一个较长的景气周期，鉴于公司在行业地位和成长性，我们给予公司2008年24-27倍的市盈率，股价的合理区间应该为50-60元
由于安防市场的良好的市场前景，公司未来三年仍处于高速增长阶段，净利润复合增长率达到35%。按照公司08年动态PE30倍估值，合理价格为56.4元。另外需要提示的是，新股上市存在被资金追捧的可能，加上公司是小盘绩优，在上市首日存在高溢价的可能。
公司是中国安防视频监控行业第一梯队厂商，在行业增长迅速的背景下，未来三年实现快速增长比较确定。尽管没有业务相近的公司可作为估值参照，但出于谨慎考虑我们选取略低于申万计算机设备二级行业主要上市公司的平均估值作为参考，分别给予公司08年与09年市盈率为24与17倍，得出其合理的价格区间为37-41元。
二、恒邦股份（002237）上市定位分析 【恒邦股份吧】
山东恒邦冶炼股份有限公司的证券简称“恒邦股份”，股票代码“002237”，公司首次公开发行人民币普通股2400万股。其中首次上网定价公开发行的1920万股股票自上市之日起开始上市交易。多数机构认为其上市首日股价的区间为30～44元。
基本面分析
山东恒邦冶炼股份有限公司主要从事黄金探、采、选、冶及化工生产等，是国家重点黄金冶炼企业，具备年产黄金8吨、白银40吨、电解铜2,000吨、硫酸40万吨、液体二氧化硫15,000 吨、3.3’——二氯联苯胺盐酸盐2,000吨、甲酸钠2,000吨的生产能力，采选能力及黄金年产量均位居全国黄金企业前列。报告期内，公司黄金产量分别为5,828.89公斤、6,561.11公斤、8,093.93公斤，产量逐年增加。根据中国黄金协会统计资料，2006 年公司黄金产量占全国黄金冶炼企业黄金产量的6.38%，居第四位。
首日上市定位预测：
我们预测公司2008-2010年的EPS为2.21元，2.47元和3.40元。考虑到公司矿山可持续经营年限较短，资源保障较弱，与贵金属矿业型公司估值比较，应当存在适度的折价。综合考虑2007-2008年的估值比率和市净率比较，我们建议新股询价区间为23.2-25.2元，上市首日价格区间为32.8-39.4元。
公司2008-2010年的EPS分别为2.20、2.44、3.87元。考虑到公司资源储备较少，资源保障程度也较为有限，以及2008、2009年业绩有历史库存释放的因素，公司的合理价值应对应于2008年18-20倍PE，即39.6-44元。
2007年业绩为1元/股，预测公司2008、2009、2010年业绩为1.837、1.945、3.192，由于黄金股的平均PE为25-30倍PE左右，公司合理价值中值为30元/股。
我们预计公司2008-2010年的每股收益分别为2.39元、2.74元和4.17元。参照A股市场及港股市场的黄金生产公司的平均估值水平，考虑到恒邦股份未来三年的高成长性，给予公司2007年35-40倍市盈率估值是合理水平，我们认为公司合理的价值区间介于34.65-39.6元。