银行股暴跌背离理性估值

　　投资者报 (记者 张东红) 跌！跌！银行股暴跌！9月15日央行“双降”(降低贷款利率、调低存款准备金率)和雷曼兄弟破产保护，对银行业造成的影响真的有这么大吗？

　　上海交通大学安泰经济与管理学院潘英丽教授在接受《投资者报》采访时表示，降息所引起的利差减少对银行业的利益收入可能会降低4到6个百分点，而投资雷曼兄弟的债权即使全部亏损，与整个银行业的利润相比也很低。她认为，银行股9月16、17日连续两个跌停板，显然是市场的非理性跌法。

　　“更多的是出于对经济结构调整不会在短期内解决，短期机会不多，而选择了离场。”潘英丽教授表示，银行的业绩对中国经济周期的反映很明显。而中国经济对外依赖性强的特性决定了，随着全球范围内的经济衰退，我们必然要受到较大冲击。

　　雷曼投资显外汇困境

　　雷曼兄弟公司宣布破产，被认为是世界经济衰退还没有见底。格林斯潘认为，世界其他国家也必然被波及。

　　波及已经到来，招行、中行、工行等多家银行已经陆续披露其持有的雷曼兄弟的债券数量。不过就所持债券本身而言，数量并不大。广发证券银行业分析师余晓宜在接受《投资者报》采访时认为，与息差减少相比，所持美国债券的数量对银行的影响显然要小得多。即使全部坏账，可以直接从拨备中冲掉。

　　不过市场担心的仍然是，雷曼之后还有谁？国内金融机构的海外损失到底有多大？

　　而值得反思的是，为什么这么多银行都去投资美国的债券，以及中国金融机构为什么没有在情况不是很好的情况下及时抛售，为什么没有早先就披露所持债券？

　　银河证券分析师张曦认为，关于信息披露，交易所有一套程序，出于金融安全的考虑，不需要更具体的信息。债券是很复杂的东西，即使完全披露持有哪些债券，对投资者来说，也未必自己能搞清楚。当时投资都是看到中间机构的评级都很好，也只能看评级。当然，的确存在对这些债券的期望过高从而延误了最佳“逃命”时间的问题。

　　潘英丽教授表示，那么大的外汇储备的确也让金融机构很为难，当时的日元是负利率，欧元汇率高，在投资级别上只能买美元。而对没有购买 黄金 的确欠缺考虑。但是，如果中国的外汇去做其他投资，则处处受到限制。因此也很难追究金融业的责任。

　　一位不愿透露姓名的专家则直言外汇管理制度问题：中国廉价产品消耗了大量的国内资源，破坏了环境，产生了大量的外汇，没有办法回到国内投资，只能在外投资，投资又出现了亏损。而同时中国的家底又太清楚，很容易落入国际市场的圈套。

　　而要解决高外汇的问题，归结到根本，潘英丽教授认为，还是需要调整我们国家的经济结构，刺激国内消费。

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