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银行股暴跌背离理性估值

[日期:2008-09-22] 来源:  作者: [字体: ]

  投资者报 (记者 张东红) 跌!跌!银行股暴跌!9月15日央行“双降”(降低贷款利率、调低存款准备金率)和雷曼兄弟破产保护,对银行业造成的影响真的有这么大吗?

  上海交通大学安泰经济与管理学院潘英丽教授在接受《投资者报》采访时表示,降息所引起的利差减少对银行业的利益收入可能会降低4到6个百分点,而投资雷曼兄弟的债权即使全部亏损,与整个银行业的利润相比也很低。她认为,银行股9月16、17日连续两个跌停板,显然是市场的非理性跌法。

  “更多的是出于对经济结构调整不会在短期内解决,短期机会不多,而选择了离场。”潘英丽教授表示,银行的业绩对中国经济周期的反映很明显。而中国经济对外依赖性强的特性决定了,随着全球范围内的经济衰退,我们必然要受到较大冲击。

  雷曼投资显外汇困境

  雷曼兄弟公司宣布破产,被认为是世界经济衰退还没有见底。格林斯潘认为,世界其他国家也必然被波及。

  波及已经到来,招行、中行、工行等多家银行已经陆续披露其持有的雷曼兄弟的债券数量。不过就所持债券本身而言,数量并不大。广发证券银行业分析师余晓宜在接受《投资者报》采访时认为,与息差减少相比,所持美国债券的数量对银行的影响显然要小得多。即使全部坏账,可以直接从拨备中冲掉。

  不过市场担心的仍然是,雷曼之后还有谁?国内金融机构的海外损失到底有多大?

  而值得反思的是,为什么这么多银行都去投资美国的债券,以及中国金融机构为什么没有在情况不是很好的情况下及时抛售,为什么没有早先就披露所持债券?

  银河证券分析师张曦认为,关于信息披露,交易所有一套程序,出于金融安全的考虑,不需要更具体的信息。债券是很复杂的东西,即使完全披露持有哪些债券,对投资者来说,也未必自己能搞清楚。当时投资都是看到中间机构的评级都很好,也只能看评级。当然,的确存在对这些债券的期望过高从而延误了最佳“逃命”时间的问题。

  潘英丽教授表示,那么大的外汇储备的确也让金融机构很为难,当时的日元是负利率,欧元汇率高,在投资级别上只能买美元。而对没有购买 黄金 的确欠缺考虑。但是,如果中国的外汇去做其他投资,则处处受到限制。因此也很难追究金融业的责任。

  一位不愿透露姓名的专家则直言外汇管理制度问题:中国廉价产品消耗了大量的国内资源,破坏了环境,产生了大量的外汇,没有办法回到国内投资,只能在外投资,投资又出现了亏损。而同时中国的家底又太清楚,很容易落入国际市场的圈套。

  而要解决高外汇的问题,归结到根本,潘英丽教授认为,还是需要调整我们国家的经济结构,刺激国内消费。

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