核心观点
1、工程机械行业景气度与固定资产投资规模密切相关，根据国家统计局的数据，2008年1-8月份，固定资产投资增速为26.80%，仍然保持比较高的水平上，与之一致的是，1-8月份，工程机械行业的销售收入增速达到了45.88%，工程机械行业的景气度仍在高位。
2、08年上半年，工程机械类上市公司的增长仍然普遍保持在较高的水平上。
但值得注意的是，工程机械类上市公司的经营活动产生的现金流增长率大多数为负。考虑到收入的迅速增长会导致应收帐款和存货等项目的同比增长，我们认为现金流增长率为负是可以理解的，但经营性现金流增长率的下降显然会给公司未来的正常运营带来一定的问题，也会在一定程度上限制业绩的持续增长。
3、08年7月份，政府将年初的"双防"的经济方针转变为"一保一控"，以"保增长"取代了"防过热"，9月份，贷款利率下调，因此，总的来看，工程机械行业的经营环境开始好转。
另外，进入7月份以来，国内的钢材价格开始回落，目前，与年内最高点相比，钢材价格已经回落了10%左右，由于钢材是工程机械行业主要的原材料，因此，钢材价格的回落显然有助于行业内企业的盈利。
4、虽然中长期经济走势仍然具备一定的不确定性，但经过市场调整，目前，工程机械行业上市公司的市盈率已经普遍在10倍左右，我们认为，工程机械行业已经具备了足够的安全边际，行业的投资价值明显。
5、建议重点关注 中联重科 (000517)、 三一重工 (600031)、 山河智能 002097)等成长性突出的行业内优质企业。
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