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收入与盈利各项指标保持强劲上半年公司营业收入同比增长45.5%，其中：净利息收入增长35%，手续费净收入同比增长82%，环比亦增长22%。拨备前利润同比增长50.3%，税前利润增长67.2%，净利润增长91%（税率从07年的33.5%下降至24.1%）。EPS 0.90元/股。拨备前ROA比07年小幅提高，拨备前ROE由于股东权益增加较多而略有下降（59.4% --> 54.0%）；总体ROE和ROA显著提高。
净息差环比小幅扩大，中间业务保持较快增长，费用控制较好1.尽管生息资产收益率环比和同比均提升较多，但大部分被计息负债付息率的所相互抵消，净息差比去年下半年小幅扩大4 bp，预期下半年NIM将小幅回落。
2.手续费收入同比增长78.9%，主要由于代理业务、银行卡和其他类手续费收入增长拉动；净手续费收入增长82%，占总收入比重从去年的4.8%提高到5.3%，仍然有较大提升空间。3.业务及管理费/营业收入与业务及管理费/平均总资产环比与同比均保持下降，费用控制能力较佳。
资产/负债规模增长仍较为理想，不良贷款双降，关注新增逾期贷款1.受宏调影响，贷款增长放缓，但债券投资增长较快（比年初增长40%），同业资产增长85%。总生息资产比年初增长近25%，存款增长22%，同业负债增长29.5%；日均生息资产和日均存款规模均显著增长。中小企业贷款管制的放松有利于贷款规模保持较快扩张。2.按公司的五级分类方法，公司总体贷款、关注类贷款以及企业贷款中各个行业的不良贷款基本都实现双降。考虑到新增逾期贷款规模比年初有所增加（主要由于中小企业以及个人贷款），公司新增贷款的资产质量仍存在一定压力，但由于清收与核销力度也较大，总体资产质量有望继续保持基本稳中向好。
公司业务保持较快扩张可期，维持“谨慎推荐”评级公司上半年各项业务保持稳定或改善，支持公司未来经营继续改善的有利因素包括管理层较强的进取与执行力、资产质量压力的逐步释放、中小企业信贷管制的放松、非贷款业务和零售业务的良好增长态势、历史包袱的逐步有效解决与资本金的补充，公司业务有望保持较快扩张，抵御风险的能力有望进一步增强。维持08、09年1.68和1.97元的盈利预测，目前的08PE约为12.4倍，08和09PB分别约为2.6和2.1倍，维持“谨慎推荐”评级。
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