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苏泊尔:小家电带动收入快速增长

[日期:2008-08-25] 来源:  作者: [字体: ]

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  2008年1-6月份,公司实现营业收入17.7亿元,同比增长31.8%;实现营业利润1.54亿元,同比增长27.6%;实现归属于母公司的净利润1.02亿元,同比增长38.7%;基本每股收益为0.23元。

  小家电销售带动公司营业收入快速增长:借助于SEB技术和品牌优势,上半年小家电产品实现销售收入8.31亿,同比增加71.7%,收入增速超过行业平均水平约9个百分点,带动公司营业收入快速增长,公司通过推出附加值较高新电器产品,克服原材料上涨带来的成本压力,小家电产品毛利率为29.42%,同比提高4.9个百分点。公司炊具产品市场占有率一直居于全国首位,上半年公司炊具销售收入8.53亿,增长4.08%,增速相对于去年下降37.9个百分点,主要是由于去年投资项目产能释放,基数较大,08年后进入稳定增长期,预计全年小家电收入将超过炊具收入。

  采取远期结汇,财务费用下降:上半年出口收入同比增加15.9%,虽然上半年人民币升值幅度达到6.1%,但公司通过采取远期结汇方式规避损失,实现汇兑收益466万,又由于公司没有银行借款,财务费用为-1,033元,同比下降186.5%。

  未来发展前景光明:目前我国家庭小家电数量不到10件,拥有量远低于欧美国家20-30件的水平,随着我国居民消费水平的提高,中国小家电市场正进入成长期,预计未来几年小家电市场每年将以超过20%的速度发展。公司小家电市场占有率仅次于美的,排名第二,全球小家电巨头SEB入主 苏泊尔 后,利用其先进的技术和管理经验和公司原有优势进行融合,不仅可以丰富公司小家电品种,而且可以为公司带来大量的OEM订单,将极大的促进公司小家电产品的增长。出口方面,公司越南基地一期工程的建成将为SEB把公司打造为中欧、亚洲以及澳洲主要制造商迈出坚实的一步。在SEB的管理下,预计公司未来在我国小家电市场的成长过程中,市场份额和竞争优势将进一步提高。

  盈利预测与评级:假设钢材、塑料等原材料价格平均涨幅不超过20%,人民币升值不超过8%,预计公司08年、09年和10年EPS分别为0.54元、0.72元和1.00元,对应动态市盈率分别为28倍、21倍和15倍,维持公司“增持”的投资评级。

  (具体内容请见附件)



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