一周动态:
国内钢价:本周国内市场现货钢价加速下跌，普碳钢材跌幅在2%以上，从一个月变动来看，热轧、冷轧、线材价格下跌了600元左右，跌幅约10%。目前的热轧板卷价格水平大致和2月中旬接近，其余普碳品种价格近似于4月初的价格。不锈钢价格随着铬、镍价的走稳，表现出良好的抗跌性，一月来价格没有变化。根据Mysteel的调查:受调查者中约90%看空后市。
国际钢价:本周国际市场保持疲软，德国、韩国钢材价格下跌，德国市场跌幅较大，跌幅在2%以上，其中螺纹钢价格较上周下跌了9.1%。尽管欧洲市场表现不佳，但安赛乐米塔尔宣称在8月底将上调四季度中厚板价格，预计欧洲其他钢厂将跟随提价。LME钢坯期货价格收于720美元/吨，较上周下跌5.9%，三个月变动来看，跌幅达27.6%，期货市场笼罩着浓厚的看空气氛。
原材料:本周最值得关注的是镍价止跌回升，上涨5.7%。LME镍现货、3月期货价格在周一探底后突然回升，连续四日强劲反弹，累计上涨15%。后期走势值得关注。上周调高焦炭出口税率后，焦炭市场的反应并不是很强烈，短期内对市场的影响也没有显现。根据mysteel的汇总，仅邯郸、平顶山两地价格下降了100元。
库存:本周库存总体来说略有上升，热轧板卷、冷轧板卷库存增加约2%。线材库存继续增加，上海线材库存量增加了10.97%，三个月来，线材库存增加明显。
股价与估值:本周国内钢铁类股不佳，下跌3.11%，表现弱于 沪深300 指数1.4%。国际钢铁股涨跌互现，在跟踪的10支国际钢铁股中有5支下跌。谢韦尔股价在上周独步市场后本周补跌。
一周点评:
国内钢铁股平均PE、PB历史最低水平分别是6.7x、0.9x。考虑到国内钢铁企业仅将金融资产以公允价值计价，其余资产以历史成本计价，这样的会计处理低估了已经大幅上涨的资源、生产资料价格，较高的PB其实已处于合理区间。
短期内受制于钢价的弱势，钢铁股难有大幅乐观表现，但接近净资产的股价已经具备良好的防守性，建议关注奥运结束后需求恢复可能带来的钢价反弹机会。
我们维持 华菱管线 、 大冶特钢 、 武钢股份 买入评级。给予 宝钢股份 、 鞍钢股份 增持评级。
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