一周动态:
国内钢价:本周国内市场现货钢价加速下跌,普碳钢材跌幅在2%以上,从一个月变动来看,热轧、冷轧、线材价格下跌了600元左右,跌幅约10%。目前的热轧板卷价格水平大致和2月中旬接近,其余普碳品种价格近似于4月初的价格。不锈钢价格随着铬、镍价的走稳,表现出良好的抗跌性,一月来价格没有变化。根据Mysteel的调查:受调查者中约90%看空后市。
国际钢价:本周国际市场保持疲软,德国、韩国钢材价格下跌,德国市场跌幅较大,跌幅在2%以上,其中螺纹钢价格较上周下跌了9.1%。尽管欧洲市场表现不佳,但安赛乐米塔尔宣称在8月底将上调四季度中厚板价格,预计欧洲其他钢厂将跟随提价。LME钢坯期货价格收于720美元/吨,较上周下跌5.9%,三个月变动来看,跌幅达27.6%,期货市场笼罩着浓厚的看空气氛。
原材料:本周最值得关注的是镍价止跌回升,上涨5.7%。LME镍现货、3月期货价格在周一探底后突然回升,连续四日强劲反弹,累计上涨15%。后期走势值得关注。上周调高焦炭出口税率后,焦炭市场的反应并不是很强烈,短期内对市场的影响也没有显现。根据mysteel的汇总,仅邯郸、平顶山两地价格下降了100元。
库存:本周库存总体来说略有上升,热轧板卷、冷轧板卷库存增加约2%。线材库存继续增加,上海线材库存量增加了10.97%,三个月来,线材库存增加明显。
股价与估值:本周国内钢铁类股不佳,下跌3.11%,表现弱于 沪深300 指数1.4%。国际钢铁股涨跌互现,在跟踪的10支国际钢铁股中有5支下跌。谢韦尔股价在上周独步市场后本周补跌。
一周点评:
国内钢铁股平均PE、PB历史最低水平分别是6.7x、0.9x。考虑到国内钢铁企业仅将金融资产以公允价值计价,其余资产以历史成本计价,这样的会计处理低估了已经大幅上涨的资源、生产资料价格,较高的PB其实已处于合理区间。
短期内受制于钢价的弱势,钢铁股难有大幅乐观表现,但接近净资产的股价已经具备良好的防守性,建议关注奥运结束后需求恢复可能带来的钢价反弹机会。
我们维持 华菱管线 、 大冶特钢 、 武钢股份 买入评级。给予 宝钢股份 、 鞍钢股份 增持评级。
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