银行股估值优势突出

　　编者按：昨日A股市场窄幅震荡，银行保险等金融股走势强劲，板块指数居涨幅前列，成为稳定大盘的中流砥柱。

　　十家上市银行盈利大增

　　截至目前，国内14家上市银行中， 宁波银行 、 华夏银行 、 招商银行 、 南京银行 、 兴业银行 、 中信银行 、深发展、 工商银行 、 浦发银行 、 建设银行 10家上市银行已经披露上半年业绩。上半年 中国银行 业虽然面临多重挑战，但10家上市银行所披露的中报业绩却格外耀眼：既有净利润与去年同比增长超过160%的巨额增幅，更有半年盈利接近650亿元而居全球银行业之首的佳绩。

　　综合各上市银行业绩公告可以看出，受惠于中国经济持续快速健康发展，以及较少受美国次贷危机直接冲击，上半年各上市银行盈利实现大幅增长的主要原因：一是净利差和净息差走高；二是得益于银行创新能力和营销力度的加大，中间业务保持较快增长势头；三是有效所得税率降低，根据新的税法，企业所得税税率由33%降至25%。

　　估值凹地吸引基金加仓

　　对于近期金融股的强势，业内人士认为主要有两个因素，一是估值优势。随着南京银行、中信银行、兴业银行等银行股相继公布半年报，银行股在2008年上半年的高成长趋势得以确认，不少银行股的业绩增长幅度达到50%以上，甚至达到100%以上，比如兴业银行、深发展等。从而使得目前银行股的估值数据渐趋诱人，因为以此推算，2008年的银行股动态市盈率可能只有16倍左右，如此的数据似乎赋予银行股的估值洼地效应，保险股也有类似的特征。

　　二是随着如此估值洼地效应的形成，越来越多的资金开始关注起银行股、保险股等金融股的避风港效应，毕竟在熊市打压下，基金等机构资金出于基金契约规定(偏股型基金的持仓比例不得少于60%)，所以，即便基金再看空，也得持有60%的股票，在此背景下，他们就会选择那些估值优势明显的个股，故具有估值优势的银行股、保险股等金融股渐成机构资金的垂爱，事实上也的确如此，TOPVIEW等相关统计软件也显示出基金在近期大幅加仓银行股。

　　补跌过程中低吸优质股

　　但是，渤海投资分析师秦洪认为银行股等金融股在近期难有大的表现机会，这主要体现在两点，一是银行股、保险股在来年业绩下滑的预期。因为2008年银行股业绩增速主要来源于所得税率的改革所带来的税收优惠以及2007年持续加息后的息差扩大因素。而这些因素在2008年以来明显弱化。

　　二是小非的减持。虽然中国银行、工商银行等大型银行是国家绝对控股，不会出现大比例的减持迹象，但对于南京银行、宁波银行、兴业银行等股份制银行以及 中国人寿 、 中国平安 等保险股来说，则存在着大剂量的小非减持的压力。秦洪建议，如果未来银行股出现补跌走势，那么可以考虑低吸持有的，尤其是那些发展势头强劲，管理效率突出的银行股，比如兴业银行、招商银行、浦发银行、深发展等。

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