主要内容：
财政收入增速下降是经济回落的反应。由于需求回落，包括营业税、企业所得税和个人所得税收入增速均出现明显下降（具体参见下页表1）。由于统计局不再公布单月盈利数据，从产出和物价等指标来推测，6、7月份工业盈利增速应该是有所放缓的。
但7月份企业所得税负增长有多种特殊原因。财政部提到四个原因，一是企业效益增速大幅回落。二是新税法实施，新税法将内资企业所得税税率从33％下调到25％，同时，内资企业的税前扣除标准、范围和去年同期相比得到提高和扩大。三是企业所得税退税因素，7月份按规定给部分企业办理退税，而去年是其他月份办理退税，使7月份所得税收入增长减少。如果剔除该因素，今年7月企业所得税同比增长18.2％。四是汇算清缴上年收入、去年第4季度或者12月份企业所得税在今年1月份入库、以及上半年不允许弥补以前年度亏损等造成上半年企业所得税超常增长的一次性特殊因素，从7月份开始都不复存在。
再考虑到印花税负大幅下降的情况，剔除这两项计算的7月份财政收入增速超过20%。
由于7月份数据波动较大，需要作细致分析，总体上我们认为经济软着路仍是大概率事件。之前在对7月份工业增速大幅回落的分析中， 奥运 停工影响较大，北京和河北受影响比较明显，该因素可能拉低当月工业增速0.6%。剔除上述因素，2008年7月份工业生产的增速为15.3%，实际经济在进一步放缓，总体上我们认为经济软着路仍是大概率事件。
（具体内容请见附件）