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要点:
2008年上半年业绩符合预期。 太原重工 上半年完成销售收入32.5亿元，同比增长33.5%；归属于母公司所有者的净利润2.3亿元，同比增长70.4%。销售收入和净利润分别完成了我们全年预测的47.3%和50.3%，上半年业绩符合预期。公司上半年毛利率为16.5%，同比上升1.9个百分点，净利率为7.1%，同比上升1.5个百分点。
传统产品依然是销售收入增长的主要动力。上半年，太原重工收入增长的主要动力依然是起重机设备、轧锻设备以及挖掘机等传统产品，这三个业务板块销售收入均实现了40%以上的增长，贡献了销售收入增量的82%。此外，上半年收购的集团公司铸锻分公司也贡献了2亿元的销售收入，贡献了收入增量的23%。
手持订单充足，新产品和出口发展趋势良好。截至2008年6月底，太原重工在手订单达115.62亿元，各个业务板块上半年均超额完成了订货任务。其中起重机、轧锻设备油膜轴承等传统优势产品增幅较大。挖掘机、风电增速器、煤化工设备等产品订单增长也较为迅速，将逐渐成为新的增长点。公司的主导产品在亚洲地区的市场认知度不断提高，08年上半年，公司出口占收入的比重达6.6%，保持了持续上升的态势。
维持推荐评级。我们预测公司08年及09年每股收益分别为1.23元和1.80元，对应当前股价，市盈率分别为15.7x和10.7x。太原重工作为我国重机行业的龙头企业，拥有领先的技术实力及品牌等核心竞争优势，主导产品的国内市场占有率超过70%，因此我们看好公司长期发展潜力，维持公司“推荐”的投资评级。
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