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瑞贝卡:清晰战略指引下的明确增长

[日期:2008-08-27] 来源:  作者: [字体: ]

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

   瑞贝卡 (600439)发布2008年中报:上半年公司实现营业收入7.35亿元,同比增长12.9%;实现营业利润1.35亿元,同比增长20.04%;实现净利润1.07亿元,同比增长40.22%;实现基本每股收益0.23元。

  欧洲、非洲、国内市场的开拓效果可圈可点,公司在三大市场的开拓是其“由产品经营迈向品牌经营”战略思想的初步实施。

  公司不断优化产品和销售区域所占收入的权重:公司加大了化纤发条和化纤假发制品的比重。同时,公司在亚洲和国内市场上的营收占比大幅度地上升。这一战略提升了公司的盈利能力,因为化纤类发制品毛利率达到33-34%,而工艺发条毛利率仅有23.71%;同时,国内零售业务毛利率高于出口业务毛利率。

  公司未来增长点:

  年产3000吨化纤发丝项目;

  从抚顺市国资委收购腈氯纶生产线,并在此基础上组建全资子公司;

  国内营销网络建设项目;

  年产300万条化纤发条生产线项目;

  年产400万条工艺发条生产线项目。

  投资建议:预计公司下半年业绩优于上半年业绩。公司在全球发制品领域有独一无二的竞争地位,并且未来增长明确。预计公司08、09年EPS为0.57、0.85元,对应8月21日股价PE值分别为27.56倍、18.48倍,给予短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

  (具体内容请见附件)



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