新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
大麦成本显著下滑，向上拐点或出现在年底。公司表示去年的大麦采购价格在2700-2800元/吨，但是今年国内大麦增产，而需求不旺，采购价格在2300-2400元/吨。虽然目前公司麦芽的存货较多，但是到4季度就会用上今年采购的大麦麦芽。同时，澳洲大麦08年底将会丰收，出口量将会有大幅的增长，而由于消费不旺，对啤酒大麦的需求增长较少，我们估计08年底国际大麦的价格也会有显著的回落。
给予“推荐”的投资评级。我们预测08-10年公司每股收益为0.57、0.80和1.04元(09、10年按完全摊薄后)，对应的市盈率分别为35、25和19倍。考虑到啤酒行业长期的稳定增长能力，现有的估值仍有一定的吸引力，我们给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
(具体内容请见附件)