新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
投资要点：
业绩符合预期。08年上半年营业收入189亿元、净利润5.5亿元，分别同比增长10.4%、46%。扣除非经常性损益后的净利润5.6亿元，同比增长55.3%。与我们预期的相符。
冰箱表现靓丽。上半年冰箱、冰柜、小家电分别增长17.86%、7.27%、29.06%。空调略微下滑3%。冰箱毛利率大幅提高6.8个百分点。到29.4%，空调毛利率提高1.6个百分点到24.4%，小家电买利率下降12个百分点。综合毛利率提高3.4个百分点到24.6%。
毛利率提升拉高净利润率。上半年净利润提高0.7个百分点到2.9%，主要来自毛利率提高。同期管理费提高1.45个百分点，部分来自流程再造的一次性系统支出。税前利润提高1.7个百分点到4.8%。
公司明确贴近国内资本市场步骤。公司中报披露，计划未来2-3年内，在保证运营效率最优化的前提下，逐步降低与控股股东关联交易比例；考虑进一步增持海尔电气股份，实现控股，完成集团白电业务整合，把 青岛海尔 打造成集团白电集团。我们密切关注后续进程。
盈利预测、及投资评级。维持08/09/10年EPS为0.73/0.93/1.08元的盈利预测。给予08年20倍的估值，每股价值14.60元，维持买入评级。
(具体内容请见附件)