银河证券：价值被低估 回暖需外力

　　本网讯(上证报 林诗吟)

　　银河证券8月26日发布市场策略报告，认为目前市场被低估，但回暖仍需要外力作用。

　　银河证券表示，今年后几个月市场运行可能分为两个阶段，在三季度末以前以弱势震荡为主，之后随着宏观紧缩力度明显放松和改善市场资金供求的政策推进，有望迎来趋势性的投资机会，但高度有限。通胀压力减缓和经济快速下滑是宏观紧缩力度放松的必要条件。年内CPI将继续下降，PPI 将在三季度达到峰值。三季度经济增速还将继续下滑。在“一保一控”的方向下，财政政策、货币政策、价格改革等共同推进力保经济平稳较快增长。

　　上市公司业绩从2007 年的高速增长回归常态增长。预计2008 年中报净利润同比增长20-24%，2008 年全年增长20%以上。A股市场已被严重低估。绝对估值与相对估值、纵向比较与国际比较都显示目前A 股市场具有投资价值。A 股合理价值中枢为上证综指3100点。资金供求失衡是近期市场下跌的主要原因。资金入市非常谨慎，市场资金以存量运动为主。8-12月新增限售股减持压力3000亿元，将对市场产生严重制约。通过完善大宗交易制度等方式缓解资金压力是股市走出困境的重要条件。

　　银河表示，投资策略应从谨慎到积极，从成长到价值，从小盘到蓝筹。主要看好两类机会，一是中小盘成长股的投资机会，二是超跌蓝筹股的投资机会，分别在行情发展的第一阶段和第二阶段重点把握。超配信息技术、电气设备、医药等行业，对银行、机械、交通运输、保钢铁、家电等行业给与

　　较高的配置比例建议，随着行情的转暖加大对上中游行业的配置比例。

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