市场策略：中报业绩简评
美股的下跌和 中石油 再融资的传言让A股再显弱势格局，其中金融和地产板块表现抗跌，应与市场传存款准备金将下调有一定关系。但我们认为近期存款准备金下调的可能性不大，去年至今准备金连续上调的背景主要是外汇顺差大幅增加和热钱大规模流入，与之对应，下调存款准备金的触发因素很可能是外汇顺差的减少和热钱的大规模流出，而这些至今仍未出现。另外近期信贷政策已有了初步的放松，让下调准备金显得并无必要，市场缺的不是资金，而是信心，我们仍然维持大盘将在2400附近盘整的判断。
截止到昨日，我们行业公司部一共对139家重点公司进行了中报业绩的分析。其中，53家上市公司给了增持评级，69家公司谨慎增持评级，17家公司中性评级，依次占比为38%，50%，12%。而在4月份对一季报（年报）的分析中，这一比例是53%，30%，17%。可见，随着经济下行趋势的明晰与资本市场的下跌，行业研究员们的态度越趋谨慎。
我们对比同一公司当期报告与最近的上一期报告，139家公司中，有23家投资评级发生变动，扣除6家首次评级外，上调评级的公司有7家，分别是： 中创信测 （中性调为谨慎增持）、 航天机电 （中性调为谨慎增持）、 烟台氨纶 （中性调为谨慎增持）、 海陆重工 （中性调为谨慎增持）、 达意隆 （中性调为增持）、 联化科技 （中性调为谨慎增持）、 歌华有线 （中性调为谨慎增持）；下调评级的公司有10家。
从对08、09、10年的EPS预期变动来看，研究员对139家上市公司中的86家进行了EPS预期调整（上期数据经过除权处理）。其中，31家EPS预期进行向上调整，主要集中在银行业等行业；55家EPS预期向下调整，主要集中在钢铁、机械、旅游、汽车等行业。
要闻点评：
发改委：切实遏制电煤价格上涨势头
国家发改委26日表示，将进一步加强限价政策贯彻落实力度，切实遏制电煤价格上涨势头。发改委介绍，电煤价格临时干预措施对秦皇岛市场煤价产生了较大影响。
发改委称，通过协调机制的有效运转，上半年我国总体上实现了煤电油气运供需基本平衡，为经济平稳较快发展创造了有利条件。但今年后几个月煤电油气运将继续呈总体偏紧态势，保障稳定供应的压力仍然较大。特别是进入冬季枯水期，水电发电能力大幅下降，华中、西南等地区的电力、电煤供需矛盾可能会更加突出。发改委认为，随着一系列宏观调控措施的进一步落实以及各方面的努力，深层次矛盾将逐步理顺，今年煤电油气运的供给能够保障国民经济的平稳运行。
市场传言存款准备金率将下调，加息可能性基本排除
人民币互换利率上周下跌至3个月来的新低，主要是市场预期央行为了刺激经济增长，将会下调存款准备金率。与此相关的是，近日有消息称，官方经济智囊齐聚北戴河商讨下半年宏观调控大方向。
有关人士披露，智囊们一致认为经济增速下滑比通货膨胀更可怕。国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平称，“我们的宏观调控采取了随时观察、随时微调的方式，未来仍然会通过微调政策来稳定经济增长，当前经济运行落入了绿灯区，所以下一步调控的目标就是要稳住经济增速。”从近期的政策来看，国家“从紧”的基调在根本面未变的前提下发生了微调，商业银行信贷额度的增加、调整出口退税率、减免个体工商户相关费用等先后推出，货币政策的“从紧”基调则不再突出。
（具体内容请见附件）