浩物股份调研纪要

　　浩物股份(000757)

　　调研公司：浩物股份(000757)

　　调研时间：2018年12月12日

　　调研地点：四川省成都市高新区天晖中街56号曙光国际大厦1栋20层2028号

　　调研对象：董秘赵吉杰、董秘助理宋锦新

　　调研人：李友成、张林、黄勇、蒲婷

　　公司简介：

　　四川浩物机电股份有限公司系深圳证券交易所上市公司，股票代码000757（前身系四川方向光电股份有限公司）。公司位于四川省内江市市中区甜城大道经济技术开发区，法定代表人颜广彤，注册资本为人民币451,621,156元。

　　公司的经营宗旨：以科技为先导，努力开发、生产先进适用的汽车零部件产品，改善公司资产质量，扩大产品规模和档次，增加产品附加值，打造与主机厂的核心购销体系，努力寻求与外资企业合作配套的机会，完善汽配产业链，加速公司的健康发展，使股东获得良好的回报。

　　公司下辖内江峨柴鸿翔机械有限公司、内江金鸿曲轴有限公司两家公司，主要从事汽车曲轴的生产及销售业务。

　　调研组到达浩物股份

　　交换名片

　　问答环节：

　　1、问：公司拟收购资产和原有业务如何协同发展？

　　答：公司现有的曲轴生产销售业务与内江鹏翔的汽车经销服务业务均属于汽车产业链上的一环，曲轴业务的主要客户是汽车主机厂，而内江鹏翔的供应商为汽车主机厂，客户主要为终端消费者。二者协同能够实现有关产业信息及政策的共享。同时，内江鹏翔涉及的乘用车经销业务主要覆盖中端合资品牌，有助于公司推进曲轴产品向中端汽车品牌配套的实现。最后，此次重大资产重组涉及的业务与公司现有的业务将在管理、财务等方面实现协同。

　　2、问：公司现有曲轴业务的现状和未来发展趋势？

　　答：公司主要从事汽车发动机曲轴的研发、制造与销售，具有多年汽车发动机曲轴研发、制造与销售的行业经验，主要产品用于汽车发动机，主要客户为中国自主品牌乘用车发动机厂。目前，国内已上市的曲轴专业企业主要包括天润曲轴股份有限公司、桂林福达股份有限公司以及公司。与天润曲轴股份有限公司、桂林福达股份有限相比，公司曲轴产品主要针对汽车及柴油机曲轴，且曲轴产销量均占优势。曲轴制造属于汽车零部件行业，与汽车行业发展紧密相关。受宏观经济增速放缓影响，部分主机厂因产能未饱和，从而暂停使用自建曲轴生产线，转而向专业曲轴供应商进行采购。未来，公司将加速推进产品转型，努力布局中高端市场。综上所述，公司曲轴业务未来发展前景良好。

　　3、问：公司近几年业绩和现金流都稳步增长，未来如何保持？

　　答：当前公司的主营业务较为单一，并购重组是公司未来的发展趋势。公司将在控股股东的助力下，聚焦汽车行业零配件业务和新能源领域，扩宽公司业务渠道，增强公司业绩。针对公司现有的曲轴业务，公司将按照“品质提升拓市场，创新管理增效益；目标导向强执行，合作共享谋发展。”的经营思路，根据客户需求，对现有技术和生产流程不断改进，提升产品品质，促使公司稳步发展。

　　4、问：本次重大资产重组标的公司的概况和发展规划？

　　答：本次重大资产重组标的公司内江市鹏翔投资有限公司（以下简称“内江鹏翔”）成立于2012年6月26日，位于内江市经济开发区城西工业园。控股股东为支持公司业务发展，保证公司经营场所的稳定性，在内江成立内江鹏翔，并以其为项目主体，购置土地、投资建设曲轴生产车间以及生产计量大楼等。目前，内江鹏翔名下的生产车间、生产计量大楼等均由公司子公司租赁使用。2017年11—12月，内江鹏翔以协议转让方式受让控股股东旗下的17家子公司的股权，包括天津市14家汽车4S店、1家保险代理公司、1家二手车鉴定评估公司和1家机动车拍卖公司。上述14家4S店主要为中端品牌，包括上海大众、一汽大众、东风日产、一汽丰田、广汽丰田、一汽马自达等品牌。至此，乘用车经销和汽车后市场服务业务成为内江鹏翔的主营业务。

　　5、问：在传统汽车销量日益下滑，新能源汽车销量增长的情况下，公司如何应对？

　　答：截止2018年9月，我国的汽车保有量为2.35亿辆，而纯电动汽车保有量为178万辆，二者差距悬殊。如果纯电动汽车按目前的增速，且未来的电池技术等逐步成熟，纯电动汽车要覆盖现有的汽车保有量，仍然需要很长的时间。同时，公司现有的曲轴产品中还有一部分是给久保田等柴油机配套的。后续，公司也将逐步挖掘工程机械、农机等柴油机曲轴的市场份额。此外，受宏观经济增速放缓影响，部分主机厂因产能未饱和，从而暂停使用自建曲轴生产线，转而向专业曲轴供应商进行采购，有利于公司进一步占领曲轴行业市场。近几年来公司也一直在积极布局其他业务，主要涉及汽车后服务市场以及新能源汽车、新材料等高新技术领域。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

　　问答互动

　　问答互动

　　调研评价：

　　     公司传统曲轴业务与传统汽车总销量呈反比关系，传统汽车销量下滑反而有利于公司的业绩增长，从近两年公司财务数据净利润和营业收入的增长也可以验证。所以公司曲轴业务未来3年稳中有长，基本肯定。公司拟并购的资产也都是成熟的盈利资产。整体来讲公司的未来的经营属于稳健的可持续发展。但另一方面也说明公司未来的业务缺乏爆发式增长的可能。加之是有国资控股的企业。未来主要的任务还是国有资产证券化为主要的方向。

　　    综上，一，继续关注公司并购新国有资产的质量状况。二，鉴于公司稳健经营，逢股价大幅下跌还是可以配置。