东海证券：企业利润结构有所改善 当前或仍处于主动去库存后期

东海证券指出，8月我国工业企业营收和利润累计同比均较前值延续回落，但当月同比降幅有所收窄。结构上看，上游利润占比延续回落，中游利润占比提升明显。购置税补贴提振下的汽车、夏季用电需求拉动下的公用事业及电子设备和装备制造业利润表现改善。往后看地产磨底、出口下行叠加疫情扰动下，经济复苏基础尚不牢固，当前国内有效需求或仍不足。但进入九月下旬随气温的回落，前期限电因素对部分区域生产的影响会有所削弱。8月末，规上工业企业产成品存货增14.1%，连续4个月回落，但仍处于相对高位，从库存周期看，当前或仍处于主动去库存后期。1-8月规上企业营收利润率为6.29%，同比下降0.67个百分点，盈利能力处磨底区间，后续主动去库速度或较前期有所提升。