调研公司：彩虹集团（003023）

调研时间：2025年12月09日14:00－15:30

接待人员：董秘：张浩军、证代：倪帆

调研人员：魏天恒、胡林江、李墨、梁壤月

一、报告期内公司概况

成都彩虹电器(集团)股份有限公司的主营业务是家用柔性取暖器具、家用卫生杀虫用品等系列产品研发、生产和销售。公司的主要产品是电热毯、暖手器、电热蚊香液、电热蚊香片、气雾杀虫剂、厨卫清洁类产品、农用喷雾器具。

公司专注于精细生活场景解决方案，致力于提供安全、温暖、卫生、环保的家居环境产品。产品涵盖以电热毯、暖手器为代表的家用柔性取暖系列，以电热蚊香液、电热蚊香片、气雾杀虫剂为代表的家用卫生杀虫系列，并涉足厨卫清洁类产品、农用喷雾器具等的研发与销售。

中华全国商业信息中心根据全国重点大型零售企业销售调查统计显示，彩虹电热毯连续 5 年荣列同类产品市场综合占有率第一位，位居京东、淘宝等主流电商平台品牌榜首。公司作为全国家用电器标准化技术委员会委员、全国家用电器标准化技术委员会电热毯分技术委员会秘书处单位、全国日用杂品标准化技术委员会（SAC/TC595)委员、家庭卫生用品分技术标准委员会副主任单位，参与行业主要标准的起草制订。担任中国家用电器协会常务理事、中国日用杂品工业协会副理事长，为第五届中国家用电器协会电热毯专委会主任委员单位。

公司产品系统

1、家用柔性取暖系列

电热毯推出 9 档 NTC 自适应调温、多用途上盖、安全智控-多区温控、健康防护-抗菌除螨、智能恒温、智能语音控制等系列产品。水暖毯以水循环热传导技术为基础，独创静音结构专利，多维动力驱动降噪，推出静音温润系列，持续提升产品安全性能、用户使用体验。电热暖手宝采用防爆过充技术，精准断电，水电分离，阻燃技术抗重压设计，使用更安全。发热围巾、发热背心、暖腰带、暖身贴以及基于大健康趋势和多元化保暖需求，推出艾绒加热垫、多功能暖腿宝等产品，持续丰富冬季产品阵营。

2、家用卫生杀虫系列

1）电热蚊香液、电热蚊香片采用世卫组织(WHO)推荐的高品质原药，安全健康，药效缓释技术挥发均匀稳定。彩虹乖乖系列针对母婴、儿童开发设计，更加温和，健康环保。气雾杀虫剂多重滤网控制，防治多种常见虫害；驱蚊液、驱蚊手环、驱蚊贴、防蚊网等产品针对户外活动开发设计，便携长效，天然植物精油天然环保；加快布局物理驱蚊品类，充实夏季产品家族。

2）以“家庭重污清洁解决方案”的提供为核心，创新融合强效去污科技与感官体验升级，推出“彩虹卫士”系列家庭清洁类产品。包括香氛强效洁厕液、洁厕宝、多功能油污净、管道通、彩衣漂洁液、洗衣机除菌清洁液、清洁剂等，彩虹成为家庭清洁足以依赖的“可靠卫士”。

2024年，在董事会和经营管理层的带领下，公司上下紧紧围绕年度经营方针开展工作，高度聚焦主业，拓宽产品线，以创新创造为主线，坚持质量强企建设，冬季产品以自动化生产设备应用为突破，提升生产能力与市场响应效率，精细管理，降低费用。公司克服2024/2025年冬季“暖干”特征下全国平均气温较常年偏高的不利因素，实现稳定发展。

全年，公司实现营业收入130,154.55万元，同比增长0.59%，利润总额12,947.32万元，同比增长6.03%，实现归属于上市公司股东的净利润10,958.78万元，同比增长5.41%，扣非后归属于上市公司股东的净利润10,214.93万元，同比增长1.09%。

2024年各季度主要财务指标：

2025 年上半年，市场竞争更趋激烈，持续暖干气候加剧，公司整体经营面临较大压力。第一季度冬季产品销售不理想，叠加第二季度家卫产品销售旺季启动延后，上半年实现营业收入 54,221.06 万元，同比下降 15.98%；当期归属于上市公司股东的净利润 5,863.45 万元，同比下降 25.54%。

二、报告期内行业状况

公司聚焦家用柔性取暖、家用卫生杀虫行业，依托生物科技与电热技术，全力构建健康人居环境。致力于为消费者提供安全可靠的取暖解决方案，专注研发高效、安全、环境友好的虫害防控产品，拓展家居清洁领域，满足消费者日益增长的健康消费需求，科技赋能现代家居健康生态。

家用柔性取暖行业：技术创新和消费升级成为行业发展的核心驱动力，市场规模具备进一步扩大的潜力。消费者对电热柔性取暖产品的需求从基础功能向高端化、智能化和个性化转变。智能家用电热柔性取暖产品市场份额提升，其核心功能如智能温控、远程控制、定时开关等受到消费者青睐。同时，消费者对产品的材质和健康功能提出了更高要求，环保材料以及具有缓解疲劳、除螨、抗菌等功能的产品成为市场热点，水暖毯相关产品受到了更多的关注。国家及行业继续推动节能环保家电的普及，家用柔性取暖作为低能耗取暖产品，将受益于相关政策支持。消费者对节能、高性价比产品的关注度显著提升，电热毯、暖手器等小型取暖产品的市场渗透率进一步提高。行业品牌集中度提升，头部企业通过技术创新和品牌建设占据更大的市场份额。

未来，家用柔性取暖行业将继续受益于节能环保、智能家居普及、新兴市场需求等驱动因素。智能家居生态的快速发展将推动智能家用柔性取暖产品的普及，其市场份额有望进一步提升。从生产端来看，自动化生产设备的应用，企业提高生产效率，降低生产成本，盈利能力得到持续提升，这有助于国内企业凭借质量和成本优势推动产品出口。然而，行业也面临一些挑战，如极端高温气候，原材料价格波动以及竞争进一步加剧等。

家用卫生杀虫行业：从区域分布看，亚太地区（特别是中国、印度和东南亚国家）因气候湿热、蚊虫滋生环境较多，仍是全球最大的家用卫生杀虫产品市场。近年，国内具备生产资质的企业家数、登记产品数量小幅增加。主要靶标依然是蚊、蜚蠊和蝇，登记有效成分上百种，菊酯类农药仍然是最主要的有效成分，扩大使用范围的登记逐渐增多。技术创新和消费健康意识的提升仍是行业发展的驱动力，天然成分产品加速替代传统化学制剂，消费升级趋势下，产品呈现功能复合化、安全专业化、场景精细化转型，环境友好、生态环保、高品质、个性化产品更受欢迎，母婴、儿童型产品细分化发展趋势明显。

生产许可、产品登记“双证”管理制度下对企业的研发、生产、试验等方面的要求，构筑了行业准入基本壁垒。国家持续加强监管，推动产业提质升级，优化产业布局，提高产业集中度，促进行业绿色健康发展。激烈竞争态势下，新兴品牌通过差异化定位切入市场，进一步加剧了行业竞争。头部企业则通过技术创新和品牌建设巩固优势，占据了更大的市场份额。随着监管趋严以及技术迭代，行业洗牌将加速，质量和成本控制能力差的中小厂商生存空间将被持续压缩，产业集中、行业整合的趋势将更加明显，行业健康可持续发展成为必然。

三、公司核心竞争力分析

公司致力于构建健康人居环境，以生物科技为驱动，专注于家用卫生杀虫领域深度布局，以电热科技构建家居健康生态，为亿万家庭提供高效、安全、环境友好的虫害防控产品，安全、智能、可靠的微环境取暖产品。是国内最先开发和生产电热毯产品的厂家，长期专注于家用卫生杀虫领域，构建形成了完整的研产销一体化体系，技术创新、品牌号召力强，运营管理规范。

（一）研发创新、技术优势

公司以持续的研发投入、产学研深度融合进行技术创新，构筑技术领域护城河。形成覆盖材料科学、热能控制、长效防护核心技术体系，拥有双层螺旋发热线、发热线高性能熔融材料、长效缓释等核心技术。在产品升级方面，公司聚焦持续健康功能升级，打造差异化的健康取暖产品线，发力场景创新突破，拓展露营、户外等新消费场景，实施绿色技术攻坚，在抗菌材料及技术运用、远红外发热、便携式发热装备、环境友好产品与技术方面投入资源，巩固并扩大在行业的技术优势。2025 年，一种提升驱蚊液持效时间和安全性的缓释技术获得中国轻工联合会科学进步奖。

（二）质量控制优势

家用柔性取暖产品安全性能要求极高，保护消费者安全是企业发展底线。绿色健康、高效环保是家用卫生杀虫产品发展方向。针对家用柔性取暖产品“安全零风险”诉求，公司建立完善的企业安全技术规范，通过全流程严苛管理筑牢产品安全防线。以绿色健康为导向，推动卫生杀虫产品向高效低毒、环境友好升级，获中国环境标志认证（十环认证）。公司建立并严格执行质量控制体系与制度，从供应商选择、原材料采购、研发设计、生产检测到交付执行严格的全过程质量管理。产品历次送检、全部抽检质量合格，公司获得四川省政府质量管理奖、成都市政府质量奖。未来，公司将持续贯彻实施质量强企战略，关注消费健康和安全，以过硬的产品质量与优质的服务领跑行业。

（三）品牌号召力

公司以彩虹品牌为核心，围绕时尚、品质、高端化着力品牌再塑造，搭建“彩虹”“乖乖”“彩虹卫士”“劲力”“美梦”品牌基础架构，全面升级旗下母婴品牌“乖乖”系列，深入探索天然植物、安全驱护创新融合，传播“母婴安全守护”“至简安全”理念，形成层次分明、功能定位清晰的品牌阵列。核心商标早在 2003 年被认定为“中国驰名商标”，获得“四川省著名商标”称号，彩虹牌电热毯、彩虹牌电蚊香为“中国名牌产品”。2024 年度“彩虹”商标纳入“中国轻工业重点商标保护名录”。强大的品牌号召力、极高的市场认可度，是公司宝贵的无形资产，确保公司市场竞争优势。

（四）营销渠道优势

公司以经销模式为主，构建了具备规模效应、高渗透率的营销网络，线上线下协同发展，渠道稳定畅通。线下经销商覆盖全国中心城市、二三级县市，并深度下沉至乡镇、农村市场。通过长期的共建合作，与经销商形成了稳定的互利共赢商业伙伴关系，公司持续推动渠道下沉，加强渠道管控，避免对单一经销商形成依赖，完善的渠道网络为公司稳定发展提供有力保障。在新兴营销业态，公司构建了多形式、多层次、广覆盖、全辐射的线上营销网络，充实、扩大电商运营团队，与主流电商平台建立了良好的合作关系。

（五）产业链优势

公司打造关键环节自主可控、全链条高效协同的产业生态，核心部件高度自研自产，掌控价值链。电热毯面料、发热线、控制器、发热芯等关键部件均自主生产，有效把控质量与成本。通过建立供应商联合研发机制，深度介入外协环节，确保技术标准统一。研产销一体化协同，实现效率与品质双提升。

（六）管理体系与管理团队优势

公司已通过质量、环境、职业健康安全和能源管理体系认证，建立并不断完善内部控制制度，严格按照体系和制度要求规范运行，通过了工信部国家绿色工厂认证。公司管理团队普遍具备多年相关行业从业经验，具备先进的管理能力，能敏锐捕捉行业发展趋势。公司积极践行“以人为本”的人才战略，构建和谐团队，搭建育才平台，加大培养力度以增强内生动力，同时拓展引才渠道，加强人才的引进和储备。有效的人才引、用、储机制，保障公司长远发展。特色鲜明的彩虹企业文化，促进员工队伍和谐稳定。

四、业绩驱动力

报告期，公司持续产品创新改进，以研发、技术和品牌沉淀巩固优势地位，围绕核心领域拓宽产品线，提升竞争力。电热毯进一步探究大健康、智能化趋势下的速热、自动调温、睡眠监测、抗菌除螨技术和新材料的应用，开发内外双发热、NTC自适应调温、巴氏温护除菌、智能语音控制等细分需求新品，提升消费者使用体验。同时推出了厨房重油污净、强效洁厕液、除湿香氛等产品。

自动化生产是企业实现智能制造和可持续发展的核心驱动力，公司坚持推动自动化生产设备的研制、运用，降低生产制造人力成本，提高生产效率，在质量控制、市场响应等方面建立长期竞争优势。

渠道方面，挖掘市场需求潜力，持续巩固线下渠道优势，占领营销主阵地，强化新零售渠道拓展，充分发挥公司品牌及渠道优势，巩固并提升市场占有率。

五、调研内容

1、作为一家业绩表现稳健的传统型企业，在当前市场环境下，如何培育新的增长动能、拓展第二增长曲线是投资者普遍关注的议题。请问公司是否有通过跨界并购等方式寻求业务突破的战略考量或具体计划？若有相关规划，公司在标的选择、行业方向上有哪些侧重或标准？

答：公司始终致力于在夯实‘两大主业 ’核心竞争力的基础上，积极探索并培育新的增长动能，在家居清洁、健康护理等具有发展潜力的新业务领域寻求突破。坚持“ 以我为主 ”的品牌发展方针，构建彩虹为核心的系列品牌矩阵。 目前，公司已推出“彩虹卫士 ”系列家居清洁产品，并将依托“安全、品质、舒适、高效、健康 ”的核心价值体系持续拓展产品品类。为确保新业务的稳健发展，公司建立了相关激励机制，并通过营销中心、市场部、技术中心等部门的紧密协同，保障新产品的研发与推广。

公司以现有主业为基础，积极寻求协同发展机会，对多元化发展机会持开放探索的态度。我们会密切关注市场动态，寻找与公司战略方向契合、能够形成资源互补和协同效应的潜在机会。

2、关注到公司发布的三季报显示 ，报告期内累计归母净利润为4,368.04 万元，较上年同期下滑 38.84%。请问公司净利润同比下滑的主要原因是什么？公司后续将采取哪些针对性措施来应对，以改善业绩？

答：公司前三季度净利润同比下滑，主要系报告期内受气候异常影响，所属行业整体需求出现季节性波动，行业承压，收入有所下降。针对这一情况，公司已围绕“弱化季节依赖、提升经营韧性 ”制定系统性应对策略。

具体来看，公司将通过“双主业互补+四季品类延伸 ”优化营收结构，聚焦家用柔性取暖、家卫杀虫核心领域，推进产品技术升级与功能创新以增强场景适配性，同步拓展家用清洁等四季需求均衡品类；同时动态调整线上线下渠道资源，结合区域气候与消费习惯精准匹配需求，依托数字化工具提升供应链响应效率与库存管理能力，平抑季节波动风险。

3、贵公司的 2024 年年报中有一项显示，家用卫生杀虫产品行业线上销售增长 17%，远超线下。公司是否计划加大直播电商、社群营销等新兴渠道投入来维持和扩大这种优势？

答：据尼尔森相关调查数据显示，2024 年全国家用卫生杀虫类产品线上增长 17%，线上渠道已成为行业增长重要引擎。公司该品类目前以线下销售为主，今后我们将重点强化线上布局，以期提升线上销售占比，扩大线上竞争优势：一方面加大直播电商、社群营销等新兴渠道的资源投入，通过场景化直播、私域社群运营提升用户转化；另一方面同步深化“乖乖 ”品牌在新兴渠道的内容营销与用户互动，增强品牌黏性。

4、从贵公司年报中看到贵公司的全资子公司之一，成都彩虹医疗器械有限公司，经营范围当中涉及了医疗器械的产品，请问目前贵公司的这方面的经营情况如何？产品在未来是否有潜力扩大公司的利润？

答：成都彩虹医疗器械有限公司为响应当时市场对医用防护用品的需求设立，主要产品为医用口罩。随着市场情况变化，近几年，该公司业务规模较小。公司将围绕家卫、家暖以及相邻业务领域，充分发挥技术、渠道等优势深耕经营，确保公司稳定健康发展。

5、公司线上渠道销售占比已接近一半，面对线上流量成本持续上升的市场环境，公司将如何优化线上营销策略以提升投入产出效率？针对公司现有的线下经销商网络，未来公司是计划进一步深化合作，还是会进行策略优化与调整？此外，公司将如何协调线上线下渠道，以避免或化解可能存在的冲突？

答：面对线上流量成本上升的行业趋势，公司聚焦“技术赋能、资源整合、效率升级 ”三大方向，多措并举提升投入产出效率。强化技术平台能力建设，应用人工智能辅助内容生成与素材优化、智能算法精准营销，实现核心业务场景自动化运营，提升广告投放精准度与转化率；凭借“ 巨量引擎综合代理商 ”“腾讯广告 KA 服务商 ”等资质优势，深化与字节跳动、腾讯广告、小红书等头部平台合作，高效整合优质资源，巩固流量获取能力；拓展媒体平台运营、直播代运营等新兴业务，延伸服务边界提升单客户价值，优化业务结构以对冲流量成本压力；构建“ 区域分仓+智能调拨 ”模式及应用智能客服系统，升级供应链与服务体系效率，保障营销转化。

公司对线下经销网络坚持“深化与优化并举、传统与新兴协同 ”的策略。聚焦现有经销商体系精细化运营，通过赋能培训、数字化工具支持提升经销商综合服务能力，巩固线下渠道基本盘；结合消费趋势与渠道变革动态优化结构，重点拓展即时零售等新兴渠道，深化与重点客户的合作，丰富线下触点以提升覆盖广度与深度。

公司始终以“线上线下深度融合 ”为核心，构建协同高效的营销网络体系。未来公司将持续优化线上线下融合策略，以技术驱动效率提升，以协同强化渠道韧性，推动营销体系高质量发展。

风险提示：

1、行业政策调整的风险;

2、客户集中度较高的风险;

3、经营业绩波动风险;

4、应收账款回收风险;